kambur.ru

Жить и инвестировать, как Данкнер.

Прошёл год с тех пор, как начался экономический кризис и уже можно подвести кое-какие итоги и сделать кое-какие выводы. А на основании подведённых итогов выводы таковы, что лучшим финансистом в Израиле является Нохи Данкнер, а лучшей компанией, соответственно, принадлежащая ему компания Кур. Финансист - это человек, работа которого заключается в том, что бы из денег делать деньги. А смысл существования коммерческой компании заключается в том, что бы приносить прибыль своему владельцу. При чём, настоящий финансист должен уметь делать деньги не только на подъёмах, но и на спадах рынка. А так же, не только во времена расцвета, но и во времена кризиса. Данкнер за прошедший год доказал, что он всё это делать умеет. В то же самое время, очень многие доказали как раз обратное. Если взглянуть только на израильских магнатов, то можно увидеть, что Леваеву пришлось продать два своих лучших каньона, что бы погасить текущие долги по облигациям. Элиэзер Фишман прямо заявил, что платить по обязательствам не представляется возможным и, поэтому, либо инвесторы должны предоставить ему отсрочку платежей, либо вообще ничего не получат. Ицхак Тшува, пока не нашёл в январе газ, тоже не знал, что с ним будет завтра из-за огромных долгов Делек Надлан. Принадлежащий Шери Арисон банк Апоалим уже полтора года лихорадит и он несёт огромные убытки. И это банк! Там же, по идее, работают лучшие специалисты в области финансов! А Нохи Данкнер ухитрился в период, как говорят, самого глубокого кризиса в истории, не только не влезть в долги, но и заработать посредством своей компании Кур 2.8 млрд. шекелей на серии сделок с акциями швейцарского банка Кредит Суисс. При чём, примечательно не только, сколько он сделал (хотя сумма и впечатляет), но и как он эти деньги сделал. Скажем, когда Леваеву понадобились деньги, он продал два своих каньона. Ну тут ума много не надо. Любой, кто сталкивается с необходимостью срочно погасить долг, и не имеет при этом возможности взять ссуду в банке, начинает распродавать либо ценные вещи, либо машину, либо квартиру... Финансистом для этого быть совсем не обязательно. Как раз наоборот - если ты довёл свои дела до такого состояния, что вынужден распродавать личные вещи, значит в области финансов ты полный ноль. У Ицхака Тшувы немного другая ситуация - ему повезло , что он вовремя нашёл газ. Ведь он искал его не один год, и то, что он нашёл его как раз тогда, когда позарез было надо - это чистое везение. А найди он его на пол-года позже, и иди знай, что за эти лишние пол-года было бы с Квуцат Делек? Да и даже то, что он этот газ нашёл, не означает, что он его уже добыл, продал и денежки подсчитал. Пока что он просто вернул своим инвесторам оптимизм. В Апоалиме, вообще, не придумали ничего лучше, как просто списать убытки и вынудить гендиректора Цви Зива уйти в отставку, оставив банк на попечение Дани Данкнера (двоюродный брат Нохи Данкнера). Этот Дани Данкнер, видно тот ещё специалист, потому что когда Стэнли Фишер увидел, на кого остаётся банк, то пришёл в ужас, и не успокоился до тех пор, пока не добился что бы Дани Данкнер подал в отставку. А владелица контрольного пакета акций банка, Шери Арисон, видимо уже в полной отключке, рассказывает о том, как у неё бывают видения, как она слышит голоса свыше, как она может предсказывать будущее и что вся эта ситуация с банком ей уже привиделась в пророческом видении... Кстати, если она обо всём знала заранее, то почему она тогда не приняла меры по недопущению всего происшедшего? Но у неё другие заботы. Она целиком посвящает себя заботе об охране окружающей среды. Не иначе, как побывала в Индии и там вступила в партию зелёных. Совсем другое дело Нохи Данкнер. Во первых, он вёл свои дела так, что ничего не должен был в срочном порядке продавать. И списывать убытки ему тоже не было необходимости. Правда и газ он не находил, но ему это и не нужно было. Со своими экспертами ( которые, видимо, поумнее, чем эксперты банка Апоалим), он провёл подготовительную аналитическую работу по поводу предстоящей инвестиции, обозначив ряд вопросов и получив на них ряд ответов. Для начала была выбрана отрасль - банковкое дело. Выбор сам по себе уже не стандартный, потому что был сделан в период, когда финансовые учреждения уже вовсю лихорадило и до крушения Лиман Бразерз оставались считанные недели. Затем было выбрано место, где этот банк должен находиться - Европа. Хотя, если исходить из того, что в результе надвигающегося кризиса акции банков должны сильно упасть в цене, то Америка, конечно, выглядела заманчивее. Но с другой стороны и рискованнее, как дальнейшее развитие событий и показало. В Европе было выбрано 26 наиболее внушающих доверие банков, из которых, после тщательного анализа их документации и перспектив, было выбрано три наиболее перспективных, а из этих трёх Данкнер выбрал швейцарский Кредит Суисс. Что бы убедиться, что выбор верен, Данкнер прошлым летом провёл серию спекулятивных сделок с акциями банка, на которых, кстати, сделал около 500 млн. шекелей прибыли, и уже после этого сделал крупную инвестицию в акции банка, вложив около 1 млрд. долларов, и приобретя более 3% акций Кредит Суисс, став таким образом третьим по величине владельцем акций банка. Напомним, что всё это происходило как раз в то время, когда Лиман Бразерз доживал свои последние денёчки, а на очереди стояли другие крупнейшие банки Америки, и от веры инвесторов в незыблемость банковской системы не осталось и следа. Тем не менее дела у Кредит Суисс шли неплохо и в скором времени рыночная цена акций Данкнера почти на 1 млрд. шекелей превышала цену за которую он их купил. А вскоре после этого грянул обвал и акции Данкнера стоили уже на полтора млрд. шекелей меньше того, что он за них заплатил. Эта ситуация продолжалась с октября до января 2009-го года, когда Кредит Суисс опубликовал положительные финансовые отчёты о своей деятельности. После этого акции банка опять стали подниматься и в течение весны и начала лета Данкнер, в несколько заходов почти полностью продал свой пакет акций банка, заработав на этом чистой прибыли в размере 2.8 млрд. шекелей. Но в течение всего времени, когда Данкнер находился в убытке, экономические обозреватели израильской прессы и интернета на все лады склоняли имя Данкнера в том смысле, что Данкнер уже не тот, раз полез в банковскую сферу в самый разгар кризиса... Что и на старуху бывает проруха, мол, с самого начала было ясно, что вся эта затея с акциями банка обречена на провал. Близкие к Данкнеру люди свидетельствуют, что этот период дался ему очень нелегко. "По выражению лица Нохи, можно было сразу определить идут ли акции Кредит Суисс в гору или продолжают падение". Но не смотря ни на что он продолжал держаться один раз выбранного курса и выжидал, когда ситуация изменится в его пользу. Наверное, лучше всего, для характеристики этого периода в жизни Данкнера подходят слова из песни Андрея Макаревича - "Ты шёл забыв усталость и боль, забыв и это и то. Ты видел вдали волшебный огонь, который не видел никто. И часто тебе плевали в след, кричали, что пропадёшь, но что тебе досужий совет, ты просто верил и шёл на свет и я знаю, что ты дойдёшь". И теперь те же журналисты, которые за пол-года до этого высмеивали инвестиционное чутьё Данкнера, и злорадствовали по поводу этой самой неудачной (по их мнению) сделки в жизни Данкнера, хором стали петь ему дифирамбы, заявляя, что они всегда знали, что если за дело берётся Нохи, то результат может быть только один - полная финансовая победа. На счёт того, что они что-то там знали, это конечно всё брехня. Ничего они не знали и знать не могли, так как никто из них дальше собственного носа ничего не видит. Но то, что эта сделка Данкнера это его очередная крупная финансовая победа - это бесспорно. Что бы понять это достаточно поставить себя на его место. Ну кто стал бы связываться с банками в период, когда крупнейшие банки в мире стали рушиться один за другим? Никто. А Данкнер стал. А если бы даже кто-то в бреду или с похмелья и совершил бы такую сделку, то какой самый главный совет дал бы такому инвестору его советник по инвестициям? Правильно, поставить защитный стоп-приказ на минус 2%. Это значит, что если рыночная цена акций упадёт на 2% от покупной цены, нужно эти акции немедленно продать, что бы избежать дальнейших потерь. То есть, в случае Данкнера, который вложил 1 миллиард долларов, он должен был выйти из сделки, тогда, когда его убыток составлял 20 млн. долларов. Но он этого не сделал. Не сделал он этого и тогда, когда убыток составлял почти 400 млн. долларов. Не обращал он внимания и на высказывания финансовых горе-обозревателей, которые, начитавшись шаблонных книжек с шаблонными правилами игры на бирже возомнили себе, что могут коментировать поступки такого человека, как Данкнер. Ведь для того, что бы коментировать, нужно понимать логику совершаемых поступков. А как могут, мыслящие шаблонно люди, понимать логику поступков человека, мыслящего нестандартно? Данкнер действовал вопреки всем правилам, и поэтому в период самого глубокого экономического кризиса в истории заработал почти три миллиарда шекелей. А те, кто его сначала поносил, а потом восхвалял, заработали только гонорары за свои статейки о нём. В последнее время Данкнер снова стал активно скупать акции Кредит Суисс. Совет директоров компании Кур утвердил максимальную сумму инвестиции в этот банк в размере 5 млрд. шекелей, и акции почти на всю сумму уже куплены. Кроме того, Данкнер взвешивает возможность инвестиции около 3 млрд. шекелей в акции европейской торговой сети Карфур. И опять, мнения обозревателей разделились. Кто-то считает, что уж на этот-то раз Данкнер точно ошибается, а кто-то, после истории с Кредит Суисс считает,что любое дело, за которое Данкнер ни возьмётся, обязательно выгорит. Наивно, конечно, думать, что Данкнер непогрешим, и никогда не совершает ошибок, но ясно одно - он талантливый финансист с прекрасно развитым чутьём на перспективные инвестиции.

1.8.2009

Илик Рожански уходит в отставку .

Илик Рожански объявил о своём уходе с поста гендиректора Делек Надлан после 8-ми с половиной лет пребывания на этой должности. Свой уход он мотивировал тем, что пришло время двигаться дальше и, что он уже больше не хочет быть наёмным генеральным директором, а хочет быть владельцем компании и поэтому, уволившись, собирается приобрести какую-нибудь солидную надлановую компанию и продолжать свою деятельность уже в качестве владельца таковой. Вполне возможно, что так оно и будет т.к. Ицхак Тшува славится своей щедростью по отношению к своим управляющим, и поэтому, если Рожански не транжирил свои денежки, то скорей всего он действительно смог скопить за 10 лет работы в Квуцат Делек сумму, необходимую для приобретения собственной компании. Всё логично, но поговаривают, что подлинная причина его ухода кроется в том, что Ицхак Тшува в последний год был очень недоволен его работой, и, надо признать, у него для этого были все основания. Политика агрессивных покупок недвижимости под, естественно, огромные банковские займы, привела к тому, что, когда грянул кризис, Делек Надлан оказалась на грани банкротства, едва не потянув за собой и материнскую компанию Квуцат Делек. Ожидалось, что Тшува уволит Рожанского ещё осенью прошлого года. Но Ицхак Тшува рассудил по-иному - кто дал машине увязнуть в грязи, пусть тот её из грязи и вытаскивает. Сегодня все признают, что Тшува не ошибся, а Рожански доверие оправдал. Компанию удалось спасти, дела опять пошли в гору, с начала года цена акции компании выросла на 75% и Делек Надлан опять вернулась в индекс Тель-Авив 100 из которого была вычеркнута в январе этого года. Но, видимо, в результате всего, что произошло, в отношениях Рожанского с семейством Тшува появилась трещина, которую так и не удалось заштукатурить. И именно это обстоятельство, судя по всему, и стало подлинной причиной ухода Рожанского. Компания Делек Надлан была основана в 1999 году, как дочерняя компания Квуцат Делек, для реализации интересов Ицхака Тшувы в области недвижимости. Илик Рожански занял пост генерального директора компании два года спустя в 2001-м и сразу стал проводить политику активной скупки недвижимости в Британии, Швейцарии, Германии, Канаде, Финляндии и Швеции, широко используя при этом банковский кредит. В 2005-м году Рожански вывел компанию на тель-авивскую фондовую биржу. Рыночную стоимость компании рынок оценил в 1.35 млрд. шекелей. Но уже в 2007-м году компания оценивалась в 4.6 млрд. шекелей, владея при этом 350 объектами недвижимости в шести странах, которые приносили ей стабильный и хороший доход. Всё шло прекрасно, но, как оказалось, то что хорошо в период расцвета, плохо в период кризиса. Политика агрессивной скупки, пусть и очень хорошей недвижимости, на деньги взятые взаймы у банков, привела к тому, что, когда грянул кризис, с платежеспособностью у компании возникли серьёзные проблемы. Полоса неудач началась у Рожанского в марте 2007-го года, когда не удалось вывести на лондонской бирже дочернюю компанию Делек Глобал по намеченой цене. Вместо ожидаемых 1.35 млрд. долларов рынок оценил Делек Глобал в 1 млрд. долларов. Месяц назад, кстати эту компанию вычеркнули из котировок лондонской биржи и она при этом потеряла более 80% своей рыночной стоимости. Потом была нашумевшая история противостояния Делек Надлан и швейцарской компании Ельмоли. Летом 2007-го года Рожански, вместе с компаньоном по сделке, предпринимателем Игалем Ахуби, подписал со швейцарской фирмой Ельмоли контракт о приобретении у неё 12 объектов недвижимости общей стоимостью в 12.3 млрд. шекелей. Если бы эта сделка состоялась, то эта была бы крупнейшая сделка, совершенная когда-либо израильской компанией за границей. Но пока шла подготовка к сделке, признаки надвигающегося кризиса стали слишком отчётливы. Рожанский и Ахуби поняли, что если они эту сделку совершат, то она их утопит, и дали задний ход. Швейцарцы же от сделки отказываться не хотели. Они, видимо, тоже почувствовали приближение кризиса и не хотели терять возможность получить 12 млрд. наличными, которые, как жизнь впоследствии и показала, во времена кризиса очень даже нужны. Началась судебная тяжба, которая длилась несколько месяцев. Кончилось всё тем, что Делек Надлан и Ахуби заплатили Ельмоли по 50 млн. шекелей отступных каждый и вышли из сделки. В октябре 2008-го Делек Надлан должна была погасить долг банку Мерилл Линч в размере 750 млн. шекелей. Денег в кассе не было и только помощь материнской компании Квуцат Делек спасла тогда Делек Надлан от банкротства. Тогда же возникли и проблемы с обязательствами компании по облигациям . В тот период мнение аналистов было единым - Делек Надлан до нового, 2009-го года не доживёт. Тем не менее, прошло пол-года и Делек Надлан опять в списке Тель-Авив 100. Этому, конечно, способствовало и то, что Ицхак Тшува нашёл газ в море напротив побережья Израиля, внушив этим оптимизм своим инвесторам. И то, что Рожанский сумел продать, принадлежащую Делек Надлан недвижимость более, чем на миллиард шекелей, освободив тем самым наличность для расчёта по обязательствам, и реорганизация компании, которая была проведена в этот же период. Нельзя сказать, что проблемы у компании закончились, но самое страшное уже позади. И, если она не упала до сих пор, то теперь уж точно не упадёт. Что касается условий ухода Рожанского из компании, то тут надо отметить, что Ицхак Тшува славится своей щедростью по отношению к руководителям своих компаний. Он щедро оплачивает их труд в виде высоких зарплат, бонусов, опций и акций, когда они работают у него, и не скупится на выходном пособии, когда они от него уходят. Илик Рожански закончит свою деятельность на посту генерального директора Делек Надлан 31-го октября 2009 года и получит компенсацию в размере 19 месячных зарплат. Его базовая зарплата в 2008 году составляла 137.5 тыс. шекелей, значит размер выходного пособия составит 2.6 млн. шекелей. Но насовсем из Делек Надлан Илик Рожански не уйдёт потому что на следующий день после ухода, 1-го ноября, он начнёт работать в Делек Надлан консультантом на пол-ставки с месячным окладом 150 тыс. шекелей, то есть 1.8 млн. шекелей в год. По условиям соглашения с Тшувой, он обязан проработать консультантом в Делек Надлан по крайней мере два года. Даже невооружённому глазу сразу становится заметно, что условия работы Рожанского в Делек Надлан после его увольнения из Делек Надлан гораздо выгоднее, чем были до его увольнения. До увольнения он получал 137.5 тыс. шекелей за полный рабочий день и нёс на себе всю ответственность за судьбу компании. После увольнения он будет получать 150 тыс. шекелей за половину рабочего дня и при этом ни за что не будет отвечать, а только давать советы. Совет директоров Делек Надлан объясняет это тем, что только Рожански знает все подробности и ньюансы всех сделок, которые он совершал по всем 350-ти объектам недвижимости, находящихся под управлением компании. Кто бы ни пришёл на его место, ему понадобится, как минимум пол-года чтобы просто войти в курс дела. И это в период, когда необходимы самые активные действия по выводу компании из кризисного состояния. Поэтому постоянное присутствие Рожанского жизненно необходимо. Иными словами - коней на переправе не меняют. Судя по всему Рожански своё дело знает, это видно хотя бы из отчётов о его зарплате. с 2005 по 2008 годы он заработал в общей сложности 62.3 млн. шекелей. В 2006 году Рожански был признан самым высокооплачиваемым наёмным работником в Израиле с годовой зарплатой 25 млн. шекелей в год. Кроме того он владеет 2% акций Делек Надлан, рыночная стоимость которых 15 млн. шекелей.

14.7.2009